品类拓展打开增长空间，东兴证券维持公牛集团“推荐”评级当年，非洲濒临渴死的“讨水男孩”，时隔多年过去，如今过的怎样
发表于 2025-03-09 23:53:21
来源：
一条小嘉胜网
|
乐居财经 彦杰 5月15日，推荐东兴证券发布研究报告，品类评级维持公牛集团“推荐”评级。拓展 东兴证券观点如下
，打开东兴当年的讨转换器 、增长证券墙开业务优势稳固 ，空间渴死品类拓展打开增长空间 ，维持新能源、公牛隔多过无主灯两大新业务开局顺利
。集团分业务看 ，非洲1)电连接业务营收70.5亿元
，濒临同比+4.2% 。水男转换器业务是年过公司基石业务之一 ，优势稳固 ，去今稳健增长。推荐2）智能电工照明业务营收68.5亿元
，同比+23.4%
。公司在墙壁开关品类上已有稳固优势，份额稳步提升。公司在无主灯品类上公司已占据先发优势 。此外 ，智能门锁 、智能晾衣机等智能生态产品增长迅猛。3）新能源业务 ：营收1.53亿元 ，同比+638% 。新能源市场蓬勃发展 ，充电枪&桩 、储能等产品与公司主品类存在电连接技术上的协同 ，是当前重点发力的业务方向。 C端渠道优势稳固 、稳步拓展
，B端渠道迅猛发展 。公司已建立覆盖全国超110万家终端网点的销售网络
，ToC渠道运营经验丰富 。2022年公司建立ToC
、ToB两大营销体系
，C端推进线上线下协同互补 ，B端渠道公司发力拓展 ，充分发挥网点运营优势 ，重点突破小B渠道 。 此外
，数码配件渠道持续手机维修店 、便利店等渠道形态 。线上方面 ：公司已建立照明
、数码 、新能源等品类的标杆旗舰店 ，推动“1+专+N”店铺矩阵建设
。公司充分运用线上大数据资源 、数字化营销方式进行业务拓展
，线上转换器 、墙开插座稳定保持市占率第一 ，新能源份额稳定提升
。 2022年 ，公司与200家知名头部装企及平台建立战略合作关系，并围绕重点城市提升区域装企网点覆盖率 。同时公司开始拓展工程项目
，积极打造标杆工程。2022年公司将海外渠道的开拓提升到重要战略高度 。 新品推出拉高费用率，盈利能力有望持续稳中有升 。2022年公司毛利率38.0% ，同比+1.1pct ，23Q1毛利率同比+2.7pct
，公司毛利率与铜等大宗材料价格有较强相关性 ，公司持续通过套期保值平抑波动 ，并推进降本增效提振毛利率
。2022年销售
、管理 、研发费用率分别+1.2pct 、+0.1pct 、+0.4pct ，无主灯
、新能源两条业务线的推出较多导致费用率提升 ，未来新品不断上量，费用率有望逐步回落 。整体来看 ，公司净利率22.6% ，同比+0.2pct ，未来随新品放量，东兴证券看好公司盈利能力稳中有升 。文章来源:乐居财经 |
喜欢
讨厌